凯发k8娱乐★ღ。鋁加工凯发k8国际官网★ღ，凯发k8国际★ღ。凯发k8旗舰厅ag★ღ，凯发★ღ。12月10日★ღ，国内期货市场氧化铝期货主力合约2601跌破2500元/吨大关★ღ，成为当日跌幅最大的商品★ღ。作为电解铝核心材料★ღ，氧化铝市场当前价格已较一年前5500元/吨的高点出现“腰斩”★ღ。与此同时★ღ，下游电解铝价格却在有色商品强势拉动下不断上行★ღ，突破近年高位★ღ，与氧化铝市场形成“冰火两重天”局面★ღ。

　　价格上涨★ღ、成本下移双重助力下★ღ，当前电解铝企业盈利水平稳步上行★ღ，而部分氧化铝企业则面临亏损局面★ღ。行业人士分析K8凯发官网★ღ，当前铝价强势主要受益于宏观情绪影响★ღ，而氧化铝市场供需错配问题依然★ღ，二者背离的价格趋势或难短期改变★ღ。

　　“去年12月氧化铝价格突破5500元/吨★ღ，叠加枯水期供电紧缺影响★ღ，云南地区电解铝生产曾出现亏损★ღ。但现在★ღ，仅氧化铝每吨就减少了超过3000元成本★ღ，铝价本身也比去年有所上涨★ღ，企业盈利自然可观★ღ。”国内一电解铝企业负责人给证券时报·e公司记者算了笔账★ღ，按照一般工艺★ღ，生产1吨电解铝需要1.92吨氧化铝★ღ、0.46吨阳极★ღ、13500度电★ღ，三者整体在电解铝生产成本中占比达到90%★ღ。当前氧化铝价格较一年前高点时显著下行★ღ，为电解铝企业打开了盈利空间★ღ。

　　12月11日★ღ，国内期货市场氧化铝期货主力合约2601价格最低已探底至2462元/吨★ღ，而此前在2024年12月5日★ღ，该主力合约报价为5540元/吨★ღ。

　　卓创资讯富宝氧化铝分析师许海滨表示★ღ，2025年国内氧化铝现货价格整体呈现震荡下行态势★ღ。因高利润空间推升企业开工积极性★ღ，加上新增产能落地★ღ，现货供应逐步宽松★ღ，今年1月至4月★ღ，国内氧化铝现货价格高位下跌★ღ，跌幅近50%★ღ。此后虽然在5月至7月间价格一度小幅回涨★ღ，但随着企业利润空间修复★ღ，部分检修产线月开始氧化铝市场现货供应再度宽松★ღ，加之下半年印尼★ღ、越南等地的进口氧化铝流入国内市场★ღ，加大了国内市场竞争压力★ღ，市场延续低迷格局★ღ。

　　与此同时★ღ，今年电解铝价格上演了一轮超预期的上涨行情K8凯发官网★ღ，其中★ღ，12月5日沪铝创下2022年4月以来新高★ღ，远月合约突破2.25万元/吨★ღ，而LME（伦敦金属交易所）三个月铝价突破2900美元/吨年内高点K8凯发官网★ღ。

　　截至12月5日★ღ，据富宝资讯监测★ღ，现货A00铝价日均价为2.21万元/吨★ღ，环比涨幅0.32%★ღ，同比涨幅7.60%★ღ，为年内最高价★ღ，也达到2022年4月以来高位水平★ღ。

　　卓创资讯富宝电解铝分析师刘云艳分析★ღ，2025年电解铝价格偏强震荡★ღ。虽然4月中美关税博弈升级★ღ，电解铝市场一度呈现出旺季“高位跳水”行情★ღ，但此后随着市场情绪缓和★ღ，铝价重新震荡上行★ღ。10月开始★ღ，受美联储降息★ღ、地缘局势缓和★ღ、海外铝厂减产等消息共振★ღ，铝价持续刷新年内高点★ღ。

　　“电解铝和氧化铝虽是上下游关系★ღ，但两个品种基本面情况差异很大★ღ。电解铝价格波动易受宏观情绪影响★ღ，而氧化铝是内贸品种★ღ，市场表现看供需基本面★ღ。”谈及近期铝产业链上下游“冰火两重天”的走势★ღ，上海钢联铝事业部分析师陆俊杰分析★ღ，铝价更多受供需基本面驱动★ღ，而非由成本所主导★ღ。国内产能受限★ღ、海外供给扰动★ღ、需求持续走强以及库存长期低位的多重作用下★ღ，电解铝供需格局偏紧★ღ，支撑了铝价上涨年轻的母亲中字巴巴鱼汤饭★ღ。

　　中原期货有色行业分析师刘培洋也提及★ღ，电解铝和氧化铝价格走势的差异★ღ，主要在于上下游供给增长不同步★ღ。

　　“今年国内外铝土矿原料供应都非常充足★ღ。氧化铝方面★ღ，据SMM（上海有色网）数据统计★ღ，2025年1月至10月中国冶金级氧化铝产量7445.8万吨★ღ，累计同比增长8.1%K8凯发官网★ღ，其中2025年全年新增产能达到980万吨★ღ。但期间国内电解铝产量为3650.6万吨★ღ，同比增长仅为2%★ღ。”刘培洋称★ღ，今年铝产业链上游增速远大于下游增速★ღ，导致原料价格持续下跌★ღ。另外★ღ，因铝的金融属性强于铝土矿和氧化铝★ღ，今年宏观市场变化对包括铝在内的有色金属均有较大提振★ღ。

　　对于电解铝价格上涨★ღ，华闻期货有限公司总经理助理程小勇归因于三个方面K8凯发官网★ღ，一是供给约束★ღ，二是成本抬升★ღ，三是需求出现了新的增长点★ღ。

　　供给层面★ღ，国内电解铝产能受“天花板”政策限制★ღ，决定了电解铝产能只能置换★ღ，无法新增★ღ。截至2025年10月★ღ，国内电解铝运行产能达到4443万吨★ღ，产能利用率逼近100%★ღ。而海外方面★ღ，尽管国内部分电解铝产能转移到印尼等东南亚国家★ღ，但是海外电力资源紧缺★ღ、配套设施不完善和政策不稳定★ღ，导致海外电解铝实际投产不及预期★ღ。欧洲则遭遇能源危机和人力成本高企冲击★ღ，电解铝产能在近年来不断关停★ღ。

　　在成本方面★ღ，由于电解铝是高能耗产业★ღ，近年来绿色低碳和ESG倒逼产业绿色转型★ღ，增加了电解铝生产成本★ღ。

　　在需求层面★ღ，虽然近年来建筑行业用铝需求偏弱★ღ，铝合金门窗和建筑铝材价格持续低迷★ღ，但新能源汽车市场爆发带动铝消费增长★ღ。作为铝消费的“超级引擎”★ღ，纯电动汽车平均用铝量较传统燃油车增加42%★ღ，铝轮毂★ღ、铝车身等用铝量和价格增幅显著★ღ。光伏边框也增加了用铝量★ღ，光伏边框市场价格已从6月初的2.29万元/吨涨至12月5日的2.43万元/吨★ღ。与此同时★ღ，储能和AI算力中心也为铝市场带来新的需求增量★ღ。据测算★ღ，每100GWh储能系统的铝需求约16万吨★ღ。

　　“当前铝产业链上下游商品价格确实出现了一定程度背离★ღ，电解铝利润属产业链上最好的★ღ。”程小勇指出★ღ，截至2025年11月底★ღ，电解铝行业理论税前吨利润约为5569元/吨★ღ，税后净利润约4125元/吨★ღ。而氧化铝价格则因需求不足★ღ、供应过剩和库存偏高而持续下跌★ღ，其利润持续下滑★ღ，国内氧化铝生产企业陷入微亏境遇★ღ，利润约为-52元/吨★ღ。最上游的铝土矿价格相对稳定★ღ，截至12月5日★ღ，几内亚进口铝土CIF（到岸价）为70美元/吨至72美元/吨★ღ，利润约10美元/吨★ღ。

　　程小勇补充道年轻的母亲中字巴巴鱼汤饭★ღ，电解铝下游的加工行业★ღ，‌利润同样被挤压★ღ。虽然电解铝价格上涨★ღ，但是铝材加工费涨幅并没有跟上★ღ，尤其是建筑铝材消费偏弱★ღ。以山东1A60铝杆为例★ღ，截至12月5日★ღ，加工费跌至50元/吨★ღ，而此前在6月初★ღ，加工费还高达400元/吨★ღ。

　　“国内氧化铝尚有约860万吨新增产能计划★ღ，预计全年供应过剩量超1000万吨★ღ，氧化铝供应过剩格局未变★ღ，价格大概率继续承压★ღ。”展望2026年★ღ，刘培洋认为氧化铝后市关键点仍在于产量变化年轻的母亲中字巴巴鱼汤饭★ღ。随着氧化铝价格跌破行业平均成本★ღ，企业亏损扩大后★ღ，减产概率较高★ღ，产量变化情况仍需持续跟踪★ღ。

　　许海滨分析★ღ，2026年氧化铝在海内外均有新产能落地★ღ，现货供应压力加大★ღ，而电解铝需求受产能上限制约★ღ，增量有限★ღ，供大于求局面料将延续★ღ。同时在成本端★ღ，国内铝土矿虽供应偏紧★ღ，但进口矿供应充足★ღ，且企业库存高位★ღ，矿价短期上涨乏力★ღ。氧化铝现货价格后期仍有下跌空间★ღ，企业利润空间或在亏损与盈利300元/吨内波动年轻的母亲中字巴巴鱼汤饭★ღ。

　　“2026年氧化铝价格并不具备持续性上涨的动力★ღ，但由于国内电解铝产能天花板限制★ღ，海外电解铝产能投放受电力紧张和所在国政策不稳影响★ღ，叠加新能源汽车★ღ、光伏和AI等带来的需求保持较快增长★ღ，电解铝价格涨势可能还未结束★ღ。”程小勇指出★ღ，预计2026年电解铝供应过剩进一步缩窄★ღ，甚至某些月份将出现偏紧格局★ღ。

　　刘云艳表示年轻的母亲中字巴巴鱼汤饭★ღ，短期来看铝价或仍呈现偏强震荡走势★ღ。一方面★ღ，当前宏观叙事较多★ღ，美联储利率决议会议落地等消息★ღ，预计对市场驱动仍强★ღ。此外铜价或仍有一定上涨空间年轻的母亲中字巴巴鱼汤饭★ღ，对铝价持续形成带动效应★ღ。另一方面★ღ，铝矿短期供应端运行平稳★ღ，淡季需求或窄幅收缩★ღ，加之当前高铝价对于需求的抑制★ღ，预计铝锭社会库存或震荡累库★ღ。虽然基本面窄幅承压★ღ，但宏观驱动尚存★ღ，预计2026年电解铝价格重心或继续走高★ღ。